BG大游集团

一、电解铝供应出现短缺

       据阿拉丁数据，11月份我国电解铝产量291万吨，同比上涨1.43%，环比下跌4.8%。净进口0.3万吨，总供应量291.3万吨，总消费量292万吨，从静态数据看，当月理论供应短缺0.7万吨。

       分析认为：电解铝企业大面积亏损导致企业生产意愿不强，同时阳极供应不足影响部分电解铝企业生产，产量受到压制。下游消费同步下滑但有较强韧性，铝价的下滑对消费也有一定促进作用，预计12月电解铝供应短缺。

二、电解铝运行产能继续下跌

       11月份中国电解铝总产能4,316万吨，运行产能3,575万吨，开工率82.83%，其中运行产能环比下降1.4%。据百川资讯统计，截至12月7日，2017年中国电解铝累计已减产494.8万吨，已确定待减产19.7万吨，年内累计已复产143.8万吨。

       分析认为：由于11月采暖季限产正式执行，电解铝开工率大幅下滑。在电解铝企业大面积亏损的情况下，预计有部分新增产能的投产将会推迟。年内仍可减产、复产的产能数量均较小，预计12月运行产能保持稳定。

三、铝价将维持偏弱振荡

       截至12月14日，南储华南铝锭现货价报14,040元/吨，环比下跌8.53%，广东现货成交价报14,040元/吨，环比下跌8.38%。库存方面，截至12月7日，全国库存为169.53万吨，环比上涨0.77%。

       分析认为：受铝锭库存较高以及山东采暖季限产大幅不及预期影响，国内铝价大幅回落。电解铝市场供需双弱导致库存居高不下，同时氧化铝价格下滑致使成本支撑松动，预计12月铝价仍将维持振荡偏弱格局。

四、电解铝成本总体上涨

       11月份电解铝行业加权平均成本为16,477元/吨，环比上涨2.28%。其中加权自备电行业成本为16,260元/吨，加权网电行业成本16,568元/吨，两者差额收窄至308元/吨。同期国内现货均价报15,230元/吨，理论利润为-1247元/吨

       分析认为：氧化铝行业减产后市场仍需时间消化过剩库存，氧化铝价格将持续走弱。电解铝实际减产不及预期，阳极供应紧张价格坚挺，另外部分地区燃煤供暖回归，煤炭价格大涨，综合来看预计12月电解铝成本仍会上涨。